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L'analyse technique (3)(14/01/01)

Encore merci à tous...........suite de la chronique.

LA NATURE FRACTALE DES MARCHES...............THE BIG PICTURE.

Ce fait, pour moi essentiel, m'a été enseigné par mon premier professeur Ph. Cahen .
Chaque mouvement, hausse puis baisse sur disons trois mois, contient en lui même plusieurs mouvements plus petits, souvent trois, et ce mouvement MT est lui même une partie d'un mouvement plus grand (LT). Cette structure se répète de quelques minutes à celui de plusieurs années
Mon expérience m'a appris que plus je vais vers les plus petits, mouvements mineurs ou à très court terme (2 à 3j), plus la partie aléatoire des cours se fait sentir. C'est sans doute pour cette raison que Ch Dow , dans sa célèbre théorie, disait au début du 20 è siècle que les mouvements mineurs n'avaient pas d'influence sur la tendance principale. C'est vrai mais pour prendre ou quitter des positions, ou tout simplement pour analyser les cours comme ils le méritent, je dois le faire. Quand, comme je le fais tous les jours, je cherche à prévoir la tendance du lendemain, je sais que la probabilité d'avoir raison est moindre, tout simplement. Si j'avais en plus des bar charts horaires je pourrai sûrement améliorer mes prévisions.
Pour terminer je dirai que la perception de structure fractale des marchés m'aide considérablement pour voir si un support ou une résistance, ou bien une figure chartiste est du type très court, court, moyen ou long terme. Les conséquences selon l'horizon de temps étant cruciales à prévoir.

LES SUUPPORTS ET RESISTANCES..........ET LEUR CASSURE EVENTUELLE.
Ce sont les premiers points que je regarde sur un graphique. Sur le moyen et le long terme ils sont d'une extrême importance et ne se produisent pas souvent. C'est pourquoi j'ai parlé des canaux en premier, qui eux se rencontrent souvent. Je commence par un échec qui m'a montré, une fois de plus que rien, absolument rien n'est absolu sur les marches. Le NKKEI 225, après sa baisse en double zigzag du début des années 90, a sur plusieurs années rebondi sur le même niveau, c-a-d un triple bottom. Il y avait techniquement une probabilité importante qu'il ne casse pas ce niveau. C'est du moins le cas scolaire. Mais le marché réel n'est pas scolaire, il est réel et l'indice a cassé de près de 2000 pts. Cela m'a invité à encore plus de modestie et à ne rien tenir pour acquis. Au tour d'une réussite LT maintenant. En 98 la baisse du CAC de mi juillet à mi août avait été sévère et cela avait évidemment concentré mon attention. Mais après une reprise de 7 jours les cours repartaient à la baisse....Nous étions donc dans une configuration ABC, et les vagues C sont souvent méchantes, voire dévastatrices. En regardant vers le bas, la zone de support solide, béton, remontait à octobre 97. Il s'agissait de trois lignes horizontales allant de 2820 à 2965.....bigre ! Cela représentait une baisse de plus de 35% sur le plus haut. En prenant le ratio de Fibonacci 0.618 de toute la vague précédente je trouvais un peu plus de 3000 pts. De plus ce scénario situait la fin du mouvement dans la hauteur de la vague 4 de niveau intérieur, une configuration fréquente dans la théorie d'Elliott. Quand un de mes correspondants et ami est passé me voir, je lui ai montré mon analyse, nous étions fin août, il était plus que dubitatif. Mais moi depuis quelques temps déjà, j'avais pris l'habitude d' avoir confiance dans mes analyses, tout en surveillant les points d'invalidation. Quoi qu'il en soit j'avais donné 2975 comme objectif, le plus bas clôture a été 2959.95 ! J'étais content. Je ne vais pas réécrire l'excellent chapitre de T Béchu (déjà cité)sur les supports et résistance, cela ne rime à rien. Je suggère de le lire et surtout de l'assimiler. Les supports, comme les résistances sont faits pour être cassés, c'est un fait. Quand cela arrive, il y a souvent une zone de congestion à court terme, avec souvent en plus une fausse sortie. Actuellement nous avons quelque beaux exemples sur des TMT du CAC qui pourraient bien casser. Après la fausse sortie ou un test du support il y a un rallye, souvent au dessus du trading range. Dés le retour de la baisse, c'est un bon point d'entée si le reste de l'analyse le confirme. En cas d'échec il est possible de sortir sans perte. Cela m'entraîne !
LES FIGURES CHARTISTES..............................................JE GARDE CA SIMPLE.

Je connais bien le livre de John Magee(déjà cité), et il m'arrive souvent de le consulter. Je suis surpris du nombre d'analystes qui voient des figures partout, particulièrement à court terme. Ah le court terme ! Moi j'aime les formations du type moyen, long terme, mais c'est bien sûr personnel.

Pour commencer avec le célèbre tête épaules, sur lequel il y a plus de 15 pages dans le livre de Magee, je ne l'ai pas souvent rencontré. Ceux de sommet arrivent souvent assez tard dans le mouvement et le potentiel est déjà bien entamé. Récemment, 6 mois, nous en avons eu quelques uns sur les TMT. Même si l'objectif a fini par être touché, plusieurs mois plus tard, cela n'a pas été spectaculaire. Je crois beaucoup plus aux E T E inversés. Il faut attendre la fin du marché baissier, il y de bonnes surprises à venir.

En ce qui concerne les doubles tops et bottoms c'est beaucoup plus fréquent et intéressant. Comme je suis, quand c'est le cas, un opérateur MT, LT, j'attache une grande attention à ces configurations chartistes. La probabilité de réussite est élevée. Je note toutefois que pour que cette configuration soit validée il faut casser le point, haut ou bas, entre les deux points. C'est vital.

Les triangles: il est rare d'en trouver bien dessinés, c-à-d en cinq mouvements, mais c'est une configuration que j'aime bien sur le MT. Souvent la sortie de la figure, si cela se produit vers le haut, se fait sur un gap avec un fort volume, c'est la confirmation de la naissance d'une tendance vigoureuse, généralement. Je note au passage que ce genre de sortie ressemble, de façon étonnante au passage en phase 2 (S. WEINSTEIN). Là encore je vais pouvoir continuer à m'exercer quand nous atteindront la fin du marché baissier.

Les rectangles, pennants, flags, gaps, island reversal et key reversal. Mon expérience rejoint totalement ce que j'ai appris dans les livres déjà cités. J'ajouterai que j'aime les figures claires et bien dessinées. Certains top-traders américains disent que l'altération des figures, et les nombreux faux signaux ou sorties prématurées (qui sont devenues presque la règle ; vérifier avec le volume.), sont dues aux très nombreux utilisateurs de ces formations. Je partage leur avis.

LA THEORIE D'ELLIOTT..........UN PLUS A L'ANALYSE CHARTISTE TRADITIONELLE

Connaissant mon respect pour mon premier professeur, les lecteurs de ma chronique ne seront pas surpris que je dise quelques mots sur Elliott.
C'est grâce aux deux ou trois cent heures que j'y ai consacré que j'ai appris deux choses fondamentales pour moi : La nature fractale des marchés et l'importance d'avoir toujours un scénario alternatif en rechange. Cela m'évite de me retrouver perdu si le scénario préféré casse des points cles prédéterminés. Quel confort ! Toutes ces heures passées sur Elliott ont fait que dès que j'examine un graphe, je compte les vagues de façon instinctive. Pour moi cette analyse vient en plus.

Mais comme tout ce qui est AT, cela ne marche pas tout le temps. Il arrive assez souvent que le décompte des vagues soit brouillé, voir illisible. Parfois je n'obtient le décompte le plus probable qu'une fois le mouvement terminé. C'est l'analyse post mortem, qui bien sûr ne m'intéresse pas, sauf à titre de vérification. Vers mes débuts j'ai été abonné pendant deux ans à la lettre mensuelle de Robert Prechter. Cela m'a beaucoup appris mais aussi montré ce que peut être l'intégrisme chez un analyste ! Ce n'est pas ma philosophie de l'AT. Incidemment, comme très souvent, j'ai trouvé dans le dernier livre, remarquable, de john Murphy dans le chapitre consacré à Elliott, que la méthode est remarquable mais parfois illisible. Tecnical analysys of the financial markets -John j Murphy - NY institute of finance - 1999.

Ces dernières réflexions sur cette très remarquable théorie termine ce post.

La semaine prochaine il ne restera plus que les volumes pour terminer l'analyse purement graphique et je commencerai avec mes indicateurs complémentaires. Comme je l'ai déjà écrit je ne fait que gratter la surface de mon expérience et de l'acquisition de mes connaissances.

A la semaine prochaine. MF.

A bientôt.

Michel FORVEIL
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